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人民币汇率表现与股市互为牵引

发布时间:2021-01-21 14:44:13 阅读: 来源:电动阀厂家

人民币汇率表现与股市互为牵引

据统计,自1994年外汇改革开始,人民币兑美元升值接近40%。自2005年人民币汇率改革以来,人民币兑美元的汇率从1∶8.2765,到2007年突破7.8,且13年来首先超过港元,2008年4月10日破7,至2011年11月17日,人民币兑美元已升值到6.3405,六年来升值了30.53%。  今年以来人民币已升值近4.6%。而国际清算银行数据也显示,截至10月末,今年人民币实际有效汇率已经上升了5.34%,这比2007年底时高了约12%,是除巴西和印尼外新兴市场中升值最快的货币。  回顾历史,自2005年7月21日,出于国家经济发展需要,我国宣布实行汇改,实施“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”,人民币汇率不再盯住单一美元,此后人民币兑美元持续升值。自人民币汇率改革之后,股市便不断上涨,在汇率改革的当天,上证指数收于1020.63点,而宣布人民币汇率改革的第二天,股指即大涨2.5%,收于1046.31点。截止2006年12月13日,股票指数上涨了120%。  从2005年7月21—2007年10月16日,美元兑人民币从8.11降到7.5136,降幅为7.35%。 期间上证指数从1020.63点一路飙升至6124.04点,涨幅高达500.03%。  自2005年以来,股市逐步走出波澜壮阔的牛市行情。正如市场所认为的那样,这波牛市行情要归功于2005年进行的股权分置改革。与此同时,不容忽视的是,人民币汇率先是跌破1:8关口,继而逼近7.6的水平,人民币大幅升值无疑对股市走牛做出了自己的贡献。业内人士也普遍认为,汇改和股改几乎出现在同一时点,也意味着两者之间存在着一定联系,如果仔细分析,此轮人民币升值略早于股市启动,也反映出人民币升值对股市行情启动有一定的前兆预示作用。  从2007年10月16日—2008年10月28日,美元兑人民币从7.5136降到6.8369,降幅9.01% 上证指数从6124.04点跌至1664.93点,跌幅达268%。  在2007年10月份之前,人民币升值与股市走势都呈现出正相关关系,两者互为影响的成分更多。但当股市疯狂到极致的时候,也就是在2007年10月16日股市达到顶部之后,市场急转直下,一路狂泻。而此时,人民币升值的步伐不但没有停止,反而在股市见顶之后,出现了加速升值,一直涨至次年4月份。4月份之后,人民币升值的步伐才有所减弱,直至走平。可以看出,在股市走熊的过程中,股市的反应明显早于人民币汇率的反应,股市行情对人民币汇率有一定的拐点指引作用。  从2008年10月28日—2010年7月,美元兑人民币基本处于横向窄幅盘整的“一直线”中。这一状况一直延续到2010年6月19日,央行再次公开表示要“增强人民币汇率弹性” 期间上证指数却经历了从1664.93点到3478.01点,再从3478.01到2481.97点的轮回。  从2008年下半年开始一直到目前,人民币汇率变动不大,基本维持在6.8的水平,处在温和升值的过程中。与前期大起大落的走势相比,这个时期的股市无疑呈现出温和上涨的趋势。从时间段上看,人民币汇率走平的拐点出现在2008年7月份,而股市企稳回升出现在2008年10月份,再次说明在牛市行情到来前,人民币汇率的表现对股市行情有一定的先行特征。  今年以来人民币累计升值3.7% 香港的恒指以及国指累跌17.8%以及19.2%,上证指数则下跌了17.2%。  在人民币波澜壮阔的一路升值过程中,A股市场也在期间出现了跌宕起伏的表现。  实际上,人民币兑美元连续跌停在2008年12月初也发生过,当初也因中国经济增长放缓、出口增速面临大幅下滑压力,当时人民币汇率中间价为6.8482,而一年期人民币无本金交割合约已跌至7.3550,市场预计,人民币汇率一年后将贬值到7.3550。现在看来,一年后人民币升值已经达到7.5%,显示当时人们过于悲观。  总之,股市的表现和人民币汇率的表现互为牵引。有关分析人士表示,在牛市行情中,人民币汇率的反应要早于股市的反应,而在熊市行情中则恰好相反,股市的反应要早于人民币汇率的反应。另外,人民币升值对股市短期内还是具有利好效应的,投机性资本的流入会在一定程度上推动股市行情。但这里面有一个人民币兑美元临界值的问题,临界值究竟是1:5还是1:6并不好确定,但有一点是肯定的,就是如果人民币持续升值,将会发生一系列连锁反应,对实体经济的影响势必会传导到资本市场上来,那个时候就会给股市带来负面影响。

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