投资者最大信心在于回报-【资讯】

“新股热”伤害了股市

打新、炒新历来是A股市场的特点。虽然几经改革，但是新股热度不减。根据上海财汇的统计，2011年A股上市发行282只新股，上市首日的平均涨幅为21.08%。而与之形成鲜明对比的是，上证综指、深证成指一年间的跌幅分别达到了21.7%和28.4%。

证监会主席助理朱从玖在日前举行的“中国资本市场论坛”上表示，打新赚钱的原因是二级市场一直在为新股支付高价格。简单平均统计，股权分置改革新老划断后，2006年6月—2009年7月，按新股首日上市的收盘价计算，中小板收盘价市盈率平均约为70倍，主板收盘价市盈率平均约为57倍；2009年7月后不再对价格进行窗口指导至今，中小板新上市公司同样口径计算的市盈率约为71倍，主板约为51倍。

朱从玖认为，“新股热”是非理性现象，伤害了股市健康发展，影响改革的效果，缺乏经验和风险意识的参与者伤痕累累，甚至机构也深受其害。“新股热”增加了拟上市企业粉饰业绩的冲动，降低资本市场服务于经济的能力，监管机构、中介服务机构、代客理财的资产管理机构、分析研究人员以及中国上市公司饱受批评。从全局来看，除了少数人获利外，“新股热”导致多输的局面，十分有害。

制度设计留下“后遗症”

新股发行问题，表面看来是高发行价、高市盈率、高超募金额的“三高”问题，但深究原因，是我国资本市场建立之初，制度设计留下的后遗症。

我国资本市场的功能定位最初是为了促进国有企业改革，通过股份制改革起到转换企业经营机制、明确产权关系、完善治理结构的目的，同时通过资本市场进行直接融资，解决转制过程中所需的资金问题。

由于制度设计问题，中国的股市更多的是偏向融资者，它的好处是让企业得利，支持其发展壮大，吸引上市资源留在A股；不利之处是投资者可能成为纯粹的奉献者。

股市对于投资者最大的信心在于回报，没有回报的股市，恐怕只会是融资者的天堂，而成为投资者的“滑铁卢”。上海交通大学金融系副教授费一文认为，股市对于投资者的回报无非是股价和分红两种形式。设置合理的分红制度，让股市的赚钱效应不再局限于股价的波动，是从根本上增加股市“吸引力”的方法。

虽然分红制度如何设计，和新股发行制度改革一样，困难重重并且需要市场检验，但方向非常明确。证监会近期连续出台政策，对上市公司分红、创业板退市制度、市场违规行为等进行制度上的改革，无疑对改变A股目前的现状、提振信心起到了积极的作用。新华社

股民众生相

套牢唱征服

割肉唱解脱

上周股市继续下跌，中小盘股更是哀鸿遍野。记者采访了数位散户，他们十分灰心：“这到底要跌到什么时候啊！”

“大盘又跌了？跌了和我也没关系。”说这话时，刘恒嘴角挤出一丝冷笑，然后继续坐在记者面前开始削萝卜。刘恒炒股近两年，目前亏损近40%。1月4日那天，刘恒的老婆看到股市高开，就赶紧给他打电话，刘恒一听股市就立马让老婆封嘴：“别说了，股市能有啥好消息，等吧。”刘恒的炒股账户已经好久没有交易过了，“这就是僵尸户吧！”

“套牢之后唱征服，割肉之后唱解脱！”周四大盘的跌跌不休让李渊很是难受，最后他壮士断腕割肉啦！全部清仓！清仓之后的李渊很是爽快，约了三五好友前去K歌，一曲张惠妹的《解脱》将几个炒股的大男人唱得稀里哗啦“解脱是肯承认这是个错，解脱是懂擦干泪看以后……”

“你疯了吗？还在买进！”虽然老婆不停地在电话中这样骂他，王智还是坚持补仓，他又入手300股兖州煤业(600188)。不到一年前，王智以35元买进兖州煤业，没想到几乎快被腰斩。“现在就只能这样，成本降低，然后将股市坐穿！”

《北京晚报》

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